橡胶10月报：国际供给收缩 国内延续去库
发布日期：2026-10-12 15:13:12
橡胶：国际供给收缩 国内延续去库
宏观方面：展望10月，美联储政策路径的不确定性仍将是宏观层面的核心变量。
产业方面：供给方面，海外主产区（东南亚）以间歇性降水为主，仍对割胶作业形成阶段性干扰，原料供给存在收紧预期。主产国橡胶树龄老化问题持续加剧，即便当前价格回升，短期也难以扭转产能收缩方向，全球天然橡胶供应的长期弹性正在持续下降。需求方面，终端重卡、乘用车订单偏弱，轮胎企业利润被原料成本与终端售价两头挤压，对高价原料的接受能力有限。9月以来已有60余家轮胎企业集中发布70多份涨价函，成本压力沿产业链向下游传导，但价格传导效果仍需观察。库存端持续去化，现货流通偏紧，青岛保税区库存延续缓慢去库态势。天气方面，根据NOAA与我国气候中心的预测，本次厄尔尼诺事件或达到超强级，超强厄尔尼诺预计贯穿东南亚橡胶主产国关键割胶旺季，泰国、印尼等核心产区面临高温干旱风险，胶乳分泌受抑制、有效割胶天数缩减的担忧持续升温。
估值方面：估值层面，价格快速攀至高位后，下游对高价原料接受度偏低，实单成交跟进不足，制约短期上行动能，价格或在阶段性压力位附近出现短暂回调。但厄尔尼诺减产预期与原料端强势尚未逆转，多重利好因素仍主导中期定价，天然橡胶市场预计呈"回调—震荡—上行"节奏，整体中枢易上难下。
风险提示：（1）天气风险：泰国/国内产区割胶顺畅，旺产季集中上量；（2）地缘逆转风险：美伊若达成缓和，油价回调，丁二烯/合成橡胶成本塌陷，拖累天胶比价。
以上数据来源：同花顺、海关总署、百川盈孚
