能源化工周报：能源价格强势 化工板块整体走强2026.9.7
尿素：成本及国际价格带动 实际需求待验证
价格变化：9月4日尿素主力合约收盘价1813元/吨，较上周上调55元/吨，涨幅3.13%。尿素现货河南市场日均价1724元/吨，较上周上调31元/吨，涨幅1.83%。基差：尿素主力基差宽幅震荡，9月4日河南市场主力基差-89元/吨。价差：尿素1-5价差窄幅运行，9月4日尿素1-5价差-32元/吨。
产业动态：供应端尿素开工负荷率82.28%，较上周降低1.59个百分点，其中气头企业开工负荷率78.53%，较上周提升1.86个百分点，尿素日均产量约19.6万吨。成本端无烟煤市场供应维持偏紧，煤价继续上行，截至9月3日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价1500-1670元/吨，较上周同期收盘价格重心上涨130元/吨；山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价1240-1584元/吨，较上周同期收盘价格重心上涨197元/吨。需求端农业需求相对分散且跟进有限，复合肥企业产能运行率34.18%，较上周基本持平，复合肥库存80.66万吨，较上周增加0.70万吨。月初多数肥企出货减量，且现货库存较多，开工灵活调整。胶合板方面，板材处在相对淡季，备货跟进有限。三聚氰胺开工率54.36%，较上周提高2.53个百分点，脲醛树脂等其他工业需求支撑减弱。库存端尿素企业库存135.70万吨，较上周增加9.4万吨，同比去年同期增加26.3万吨。尿素港口库存106.1万吨，较上周减少2.4万吨。尿素注册仓单8475张，合计16.95万吨。
主要运行逻辑：国内尿素现货供应量边际缩减，成本端煤炭价格上调幅度较大带动成本抬升，另外国际尿素价格受美伊影响有所反弹。尿素农业需求相对分散且跟进有限，工业复合肥受成品库存压力影响开工提升缓慢，板材开工疲弱。国内集港流向放缓，尿素企业库存再次累库。综合来看，煤炭价格及国际尿素价格带动尿素中枢上移，但实际需求并没有明显改观，尿素2701合约上方关注1830-1850压力，下方关注1730-1750支撑。
甲醇：高基差中低库存 进口仍是最大变量
价格变化：9月4日甲醇主力合约收盘价3175元/吨，较上周上调335元/吨，涨幅11.8%。甲醇现货江苏太仓市场参考价3368元/吨，较上周上调303元/吨，涨幅9.89%。基差：甲醇主力基差先强后弱，9月4日江苏市场主力基差193元/吨。价差：甲醇1-5价差走强，9月4日甲醇1-5价差188元/吨。
产业动态：供应端甲醇开工负荷率82.5%，较上周提升0.6个百分点，甲醇周度产量186.4万吨，较上周增加1.37万吨，9月中上旬船期预计到港量10.7万吨。成本端动力煤市场价格偏强运行，煤制甲醇成本支撑坚挺，煤制甲醇利润815元/吨左右。需求端甲醇制烯烃产能运行率75.13%，较上周提升1.22个百分点，近期甲醇价格强势上涨，甲醇下游行业利润空间被压缩，西北等主力烯烃工厂外采甲醇量有限。传统下游行业醋酸开工率84.46%，较上周降低1.69个百分点；下游甲醛开工率41.48%，较上周基本持平；下游MTBE开工率60.54%，较上周提升3.52个百分点；下游二甲醚开工率5.57%，较上周降低1.18个百分点。库存端甲醇企业库存29.81万吨，较上周下降1.39万吨，甲醇港口库存64.15万吨，较上周减少4.41万吨。
主要运行逻辑：美伊军事冲突骤然升级，霍尔木兹海峡短期开放的预期减弱。甲醇内地检修装置增加，生产开工率偏低。甲醇进口到港量持续低位，同时内地供应偏紧，部分烯烃厂原料外采难度增加，部分装置或延续关停状态，主力下游需求表现一般。传统下游虽进入“金九”旺季，但由于目前下游行业成本压力巨大，整体开工负荷提升缓慢，多维持压价采购操作。甲醇价格冲高触及高位后，下游继续追高动力不足，利好情绪或边际退潮。综合来看，预计甲醇主力合约2900-3250区间运行。
PVC：成本支撑走强 供应窄幅缩减
价格变化：9月4日PVC主力合约收盘价5128元/吨，较上周上调550元/吨，涨幅12.01%。PVC现货常州市场主流价4900元/吨，较上周上调530元/吨，涨幅12.13%。基差：PVC主力基差走弱，9月4日常州市场主力基差-228元/吨。价差：PVC1-5价差窄幅波动，9月4日PVC1-5价差-238元/吨。
产业动态：供应端电石法PVC开工率71.94%，较上周提升2.44个百分点，乙烯法PVC开工率59.82%，较上周下降5.43个百分点，PVC周度产量41.29万吨。成本端山东电石价格上调100元/吨至2930元/吨，国际乙烯价格上调50美元/吨至1100美元/吨。电石法PVC利润-655.51元/吨，环比提升186.67元/吨，乙烯法PVC利润-764.74元/吨，环比提升56元/吨，山东综合氯碱利润-19元/吨，环比减少105元/吨。需求端房地产竣工面积累计下滑，开发投资累计同比下滑；下游制品开工率40.46%，较上周提升1.1个百分点；下游管材开工率34.8%，较上周提升1.2个百分点；下游型材开工率39.78%，较上周提升2.08个百分点；下游软制品开工率46.79%，较上周基本持平。库存端PVC社会库存59.24万吨，较上周去库1.22万吨。PVC注册仓单119516张，合计59.758万吨。
主要运行逻辑：受原油和乙烯价格上涨影响，乙烯法PVC开工下降明显，PVC综合周度产量同比处于低位。下游房地产行业新增基建有限，终端软硬制品企业开工边际恢复，社会库存连续窄幅去库。成本端电石供应量缩减，且价格宽幅拉涨，电石法 PVC成本端有所提振，氯碱综合利润重新转负，PVC基本面发生边际变化，供给和成本主导价格走势。综合来看，预计PVC主力合约4780-5200区间运行。
烧碱：库存压制 持稳运行
价格变化：9月4日烧碱主力合约收盘价1934元/吨，较上周上调25元/吨，涨幅1.31%。烧碱现货山东32%离子膜碱市场价626元/吨，较上周下调8元/吨。
产业动态：供应端烧碱开工负荷率78.1%，较上周提升1.0个百分点，烧碱周度产量79.1万吨，较上周增加1.12万吨。成本端国内工业盐市场价格走势下行，工业盐市场均价220元/吨，较上周同期价格下调6元/吨，跌幅2.65%。山东综合氯碱利润-19元/吨，环比减少105元/吨。需求端氧化铝开工率为79.3158%，氧化铝因市场交易情况一般，整体开工预计维持低位维稳状态。对液碱需求保持稳态。纸浆、化纤行业企业开工情况表现稳定，对液碱多按需拿货。粘胶短纤开工率88.84%，各厂家成品库存量较低。库存端液碱企业库存49.48万吨，较上周增加1.52万吨。
主要运行逻辑：西北及华东地区氯碱企业检修逐步开始，但部分企业检修结束，供应边际恢复。下游氧化铝企业开工情况一般，其中广西地区氧化铝企业开工有下降情况，对液碱市场稍有影响。非铝下游企业接单情况稳定，多按需拿货为主。外贸出口方面，采购氛围清淡。烧碱库存水平仍处于中高位，对价格形成压制。综合来看，预计烧碱主力合约1880-2000区间运行。
BR橡胶：加工利润承压 开工率下调
价格变化：9月4日BR橡胶主力合约收盘价14885元/吨，较上周上调405元/吨，涨幅2.8%。BR橡胶现货山东市场主流价15200元/吨，较上周上调750元/吨，涨幅5.19%。RU-BR主连价差3815元/吨，较上周收窄645元/吨，调整幅度14.46%。
产业动态：供应端顺丁橡胶开工负荷率66.63%，较上周降低9.35个百分点，丁苯橡胶开工负荷率64.25%，较上周降低5.52个百分点。成本端中石化华东丁二烯报价14600元/吨，理论推算齐鲁石化顺丁橡胶成本在17538元/吨左右，理论利润-2038元/吨。需求端全钢胎开工率63.92%，较上周提升0.21个百分点，半钢胎开工率65.1%，较上周降低0.24个百分点，山东全钢轮胎库存天数37.61天，较上周减少2.28天，山东半钢轮胎库存天数44.23天，较上周减少2.04天。天然橡胶、合成橡胶及炭黑等主要原料价格持续高位运行，对轮胎成本端形成明显支撑。部分企业已发布新一轮调价通知，涨幅在 2%-3%之间，计划于次月初执行。但终端需求冷清，叠加部分企业仍处观望状态，涨价落地执行力度差异明显。BR橡胶出口量持续增长，净进口持续下降。库存端BR橡胶企业库存1.85万吨，较上周减少0.205万吨，BR橡胶贸易商库存0.7万吨，较上周增加0.1万吨。
主要运行逻辑：地缘因素扰动国际原油反复震荡，丁二烯原料高位运行，持续为顺丁橡胶提供成本支撑。部分顺丁装置检修延续，市场供应存在收缩预期，对现货形成底部支撑。下游轮胎需求端略有改善，但终端需求内销偏弱，仅出口有部分支撑。关联品天然橡胶价格呈偏强震荡格局，RU-BR价差收缩。综合来看，预计BR橡胶主力合约14500-16000区间运行。
以上数据来源：同花顺、卓创资讯、百川盈孚
