PVC8月报：成本利润支撑仍在 缺乏驱动
核心观点：
价格变化：7月PVC期价先扬后抑，月中冲高后回落，7月31日V2609合约收盘价4480元/吨，较上月末上涨24元/吨，涨幅0.54%，月度期间盘面价格最高4713元/吨，最低4369元/吨，运行区间344元/吨。7月30日常州PVC现货价格4400元/吨，较上月末上涨50元/吨，涨幅1.15%。
产业动态：供应：7月电石法PVC企业检修陆续恢复，开工率小幅下调至75.14%，乙烯法PVC装置负荷大幅回升至64.27%，PVC综合开工率升至71.9%，7月产量188.37万吨，环比增加7.62万吨，行业库存仍处高位。成本：电石价格回落，7月30日山东电石主流价2630元/吨，较上月末下跌70元/吨，电石法成本压力缓解；原料乙烯价格大幅上行，CFR中国主流价升至980美元/吨，较上月末上涨165美元/吨，乙烯法成本抬升。7月30日山东氯碱综合利润-29元/吨，较上月末减少97元/吨，转为亏损。需求：下游制品开工季节性回升。7月31日下游制品企业开工率41.12%，较上月末提高4.66个百分点；型材开工率39.35%，提高4.35个百分点；管材开工率34.00%，提高3.20个百分点；软制品开工率50.00%，提高6.43个百分点。2026年1-6月中国其他初级形状的聚氯乙烯，未掺其他物质出口累计238.81万吨，同比去年增加21.80%。库存：国内PVC社会库存48.24万吨，较上月末减少3.65万吨，去库延续但绝对水平仍偏高。
主要运行逻辑：PVC供应由收缩转为回升，1-7月累计产量同比收缩。成本端电石价格回落令电石法亏损好转，乙烯法持续亏损，山东氯碱综合利润负值，成本利润对价格的支撑逻辑仍在。需求端房地产链条依旧偏弱，下游开工率季节性回升至41.12%但软制品同比明显偏低，终端以低价刚需采补为主。出口环比下滑，库存端社会库存小幅去化，但PVC仓单处于历史高位，限制反弹空间。综合来看，PVC底部震荡，缺乏驱动，预计PVC2609合约主要运行区间4300-4800元/吨。
重点关注：地缘局势、乙烯价格、PVC开工、房地产恢复情况、出口贸易国贸易政策调整
以上数据来源：同花顺、卓创资讯、百川盈孚
