铜7月报：宏观压制产业托举，库存低位支撑铜价
发布日期：2026-07-13 13:16:19
主要观点：
美联储转鹰信号明显，通胀高位下加息预期升温。6月非农数据大幅不及预期，美国强劲就业市场成色有待观察，加息预期有所缓解。中东地缘局势反复，特朗普提出美伊临时停火协议已结束并对伊朗发动新一轮袭击，随后表示局势不会演变为全面战争，称伊朗释放和谈意愿。伊朗伊斯兰革命卫队海军发布声明称由于不安全局势是“由外国势力非法干预造成的”，霍尔木兹海峡将暂时关闭，中东地缘冲突继续扰动市场。
基本面上，铜精矿现货加工费（TC）下探至历史低位，矿端维持供应偏紧的格局。智利铜矿商安托法加斯塔（Antofagasta Plc）与中国冶炼厂敲定现货指数挂钩新定价体系，打破固定加工费模式。需求端，传统淡季建筑与家电消费偏弱，下游仍以刚需备货为主，AI算力基础设施与新能源车产销景气构成需求增量。上海进口与国产货源到货双双缩减，叠加台风“巴威”逼近下游集中提货，区域库存大幅去化。国内铜库存周减少3.49万吨至16.5万吨，当前国内铜库存处于历史低位区间。LME库存持续去库，为铜价底部提供支撑。 整体来看，中东地缘冲突反复扰动市场，美元高位回落小幅提振金属价格。矿端紧平衡为铜价提供支撑，但中东海峡实质关闭及美联储加息预期仍存压制。预计维持偏强震荡运行，关注美铜关税落地结果。建议逢低适度持多，谨慎追高。
