【长江期货】2026年五一节后黑色观点
◆ 螺纹钢
五一期间，钢材现货价格运行平稳，截止到5月4日，唐山迁安普方坯价格持稳，报价3040元/吨，唐山145热轧带钢报价3280含税出厂，较节前小幅下跌10元/吨。估值角度，螺纹钢期货价格高于电炉谷电跟长流程成本，静态估值偏中性；驱动角度，宏观方面，五一期间，中东紧张局势突然升级，预计原油等能化品种价格仍会大幅波动，会对黑色商品价格有所提振，产业方面，目前仍然处于旺季需求的中后段，钢材去库顺畅，供需矛盾不大，不过5月中下旬需求将面临走弱压力，预计节后钢材价格维持震荡偏强运行格局，但上方空间有限，关注电炉平电成本附近压力。
◆ 铁矿石
五一期间，新交所铁矿掉期小幅上涨，截止4日收盘，铁矿掉期主力合约较节前国内收盘时段上涨1.03%，铁矿石61%普氏指数上涨0.50美元，目前价格在108.55美元/吨。基本面方面，节前日均铁水产量小幅下降至238.9万吨，目前钢厂盈利率在51%附近，处于今年以来的偏高水平，后期铁水产量可能还有回升空间，最近一期数据，铁矿石的发运、到港都恢复到了偏高的水平，根据前期铁矿发运推算，铁矿5月份到港环比会提升，4月22日，必和必拓宣布与中国矿产资源集团完成铁矿石销售合同谈判，国内逐步解除了对BHP铁矿石采购限制，因此五月份铁矿供需格局相对宽松，短期预计跟随钢价震荡偏强运行，后期重点关注成材去库速度。
◆ 煤焦
焦煤方面，炼焦煤供应整体宽松，国内焦煤产量、蒙煤通关均在高位，根据钢联统计口径，春节过后，国内焦煤产量持续提升，目前已经处于近两年以来的偏高水平，五一节前略有回落。库存结构上，节前矿山小幅去库，洗煤厂、焦化厂、港口节前增库，焦煤总库存增加，今年煤炭预期比较强，如果霍尔木兹海峡长期封锁，能源价格进一步传导至煤价，另外今年是厄尔尼诺天气，夏季高温，煤炭用量增加。 焦炭方面，焦企在前期提涨落地后利润改观，生产积极性增强，焦炭产量小幅回升，目前独立焦化厂焦炭库存不高，港口与钢厂焦炭库存偏高，特别是港口库存处于近年高位。焦企已经开启了第三轮焦炭提涨，节后落地可能性较大。整体而言，双焦基本面矛盾不大，节后市场走向高度依赖于成材表现，毕竟当下钢厂利润并不高，长线关注焦煤回落做多机会。
◆ 玻璃
供给方面，节前冷修力度减弱，点火产线增多，日熔量降后回升。后续部分产线仍有点火计划，供应端预期偏差。库存方面，全国厂家显性库存处于历史高位，多数企业采取降价促销的策略，因此节前库存增速放缓，但整体企业出货压力较大。需求方面，五一下游加工厂多有放假停工打算，参考今年春节、清明的情况，需求产销有大幅下降的预期。纯碱方面，前期投产新产能和检修预期引起供应端持续博弈，但企业库存绝对规模远高于往年同期水平，下游需求整体偏弱，浮法玻璃与光伏玻璃需求量双降，同时也导致企业处于被动去库阶段。短期内玻璃、纯碱继续低位震荡看待，价格上涨空间有限。
