铜2月报：供应紧缺支撑铜价，宏观情绪放大波动
发布日期：2026-02-02 09:33:40
宏观因素扰动增加。地缘政治紧张加剧，市场对美元信用的担忧持续发酵，加速了“去美元化”交易，市场做多情绪亢奋推动贵金属及铜价等有色金属大幅度上涨。随着特朗普提名美联储主席凯文沃什，其鹰派色彩降低了美元全面贬值的风险，引发美元和美债利率上升，交易逻辑发生扭转，多头获利了结，贵金属、有色金属等资产快速回调。基本面上，矿端紧缺未出现实质性修复，铜精矿现货加工费继续维持历史低位。南方铜业（Southern Copper）预计未来两年产量因矿石品位下降而下滑。美国总统特朗普表示，暂不考虑对关键矿产包括铜加征关税，LME-COMEX套利空间随即收窄。春节临近下游提前放假，需求明显走弱，高铜价抑制采购，国内库存连续累库，现货普遍大幅贴水。长期新能源、电力及AI算力需求支撑仍存，基本面支撑较强，但凯文·沃什被提名下届美联储主席下美联储货币政策不确定性较强。随着美元指数走强，叠加资金止盈情绪升温，节前多头避险情绪升温，预计铜价区间宽幅震荡运行，建议控制交易仓位，警惕节前踩踏。
