铜1月报：供应紧缺叠加弱美元预期，铜价再上新高
作者：来源：发布日期：2026-01-05 10:19:43
宏观方面，美国通胀风险放缓但就业市场依旧疲软，美联储仍存降息空间，弱美元预期提振金属价格。矿端持续紧缺，铜精矿现货TC仍处于历史低位，中国头部冶炼企业与Antofagasta敲定2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨与0美分/磅，较2025年大幅下滑。嘉能可旗下铜矿工会传出罢工可能性，加剧铜供给紧缺担忧，铜矿紧缺支撑铜价中枢抬升。年末下游加工企业普遍进入停产检修期，高铜价抑制采购意愿，而冶炼厂因资金回笼压力加大发货，社会库存出现大幅累库。国内部分冶炼厂开门红安排下，1月精铜供应预期较为充足，库存累库趋势仍将延续。全球能源转型加速推进，AI基建与电网升级带来增量需求，远期供弱需强难以证伪，铜价中长期仍具上行空间。美国袭击委内瑞拉市场构成重大地缘政治冲突加剧了全球不确定性，铜价或维持高位宽幅震荡格局。
综合来看，铜精矿供应紧张趋势难以扭转，AI基建与电网升级带来增量需求，短期内铜价在宏观、基本面共同推动下高位震荡。随着宏观情绪逐步消化，高铜价拖累下游需求释放，铜价将进入高位震荡阶段，预计回调空间有限，建议多单高位离场观望或逢低做多。
