棉纺产业日报20250620
简要观点
◆ 棉花：震荡运行
宏观方面，一是6月美国国债到期，市场存担忧情绪，二是6 月18 日晚，美联储公布利率决议，利率不变，符合预期，美联储官员表示最担忧的是通胀，不敢盲目降息，尤其是关税的担忧，本次相对偏鹰，三是下游目前情况，6月开始淡季较为明显，佛山张槎织布开机率只有1-2层，市场担忧 7、8 月份纺织企业开机率下降。四是以色列和伊朗冲突加剧，美国支持以色列打伊朗，美派遣军事援助，引起全球瞩目担忧，五是CFTC基金持仓净空继续增加0.44万手达到3.67万手，导致外棉继续走弱。基本面来看，国内目前供需形势，本年度商业库存预测 8月底为 155 -180万吨，去年是 214 万吨，23 年是 163 万吨，今年商业库存偏紧，但比之前预期的紧张程度降低，但仍偏紧。对于 09合约，显然有支撑，所以现货基差偏强，在国内通缩和出口受阻的形势下，棉花整体表现震荡抗跌的形态。新季度全球今年丰产概率增大，新疆丰产，预计产量 720-750 万吨，巴西丰产至 395 万吨，美棉主产区有点干旱，美棉种植亏损，大约66-68美分种植成本，农户财务情况不好，产量需要继续观望。消费端，可变性较大，主要取决于美国对等关税的态度以及美联储降息时间，跟中国宏观持有积极态度，何时形成共振。短中期来看，进入 6月，市场观望情绪浓厚，下游淡季明显，7、8、9月高位用棉量存疑，5月底商业库存345万吨，预计6、7、8月用棉量会下降，预测8月底商业库存在180万吨，仍属于偏紧，预计07合约仓单大概率移仓至09合约，压力会显示在09合约，有很多升水较高的垃圾仓单，通过期货下跌，在7、8月打出性价比。总体继续保持震荡，预计本周期价在13276-13570区间内震荡运行，关注7、8月价格回落，预计下方空间有限，关注12500-13000区间低点。长期来看，关注到今年上半年因关税问题美国补库，消费前置问题，下半年购买力不足 10 月以后将压力呈现。总体上，远期供应增加，宏观及消费端不确定仍存，主要取决于对等关税解决程度，决定行情向上反弹空间或者继续下行。（数据来源：中国棉花信息网 TTEB）
◆ PTA：承压运行
原油方面：虽然伊以冲突仍在继续，但市场观望局势进一步发展，国际油价小幅上涨；现货方面：华东市场PTA价格上涨，商谈参考5210附近。6月主港交割09升水300-330商谈及成交，7月主港交割09升水255-300商谈及成交。午后聚酯减产预期拖累，绝对价格震荡下跌，现货基差有所松动，业者情绪观望，市场商谈一般。（单位：元/吨）供需方面：PTA产能利用率较上一工作日持平在83.64%，下游聚酯行业产能利用率为89.34%，较昨日持平，综合供需小幅去库。总结：国际油价大幅走高带动PTA价格上涨，然PTA产业上下游存供需转弱预期，除成本端原油外没有新的利好，且考虑到国际油价受地缘政治等不确定因素影响，PTA价格短期跟随原油波动，但中长期有下行压力。（数据来源：隆众资讯）
◆ 乙二醇：震荡偏强
现货方面：乙二醇市场交投震荡偏强，基差开始减弱。现货基差09+70；7月下基差09+80。（单位：元/吨）供需方面：国内乙二醇总开工60.91%（升0.51%)，一体化63.24%（升0.55%)；煤化工57.12%(升0.45%)，聚酯行业产能利用率为89.34%，较上一日持平。总结：地缘局势持续发酵，原料价格连续上涨，成本端支撑不断上移，供应量缓慢增加，下游聚酯需求暂维持高位，供需基本面延续去库逻辑仍在，短期市场多头情绪延续。（数据来源：隆众资讯）
◆ 短纤：底部支撑
原料端PX-PTA自身供应偏紧导致成本支撑偏强，短纤在低加工费下仍被动跟进成本为主，下周市场或仍高位震荡；但下游传导不畅，短纤市场涨幅不及成本，加工费存继续下滑可能；但目前已有部分企业开始减产，市场供应可能减少，因而短纤下方空间有限，不易过分看空。（数据来源：隆众资讯）
◆ 白糖：弱势震荡
国际方面，巴西中南部开榨进程加快，加之天气相对干燥有利于压榨，巴西中南部5月下半月甘蔗产糖量和压榨量同比增加，制糖比攀升至近十个榨季高位，北半球印度和泰国新榨季天气良好、预期新榨季产糖量有较大幅度增产，国际糖市全球增产预期仍存，期价继续承压运行。国内方面，市场因素多空交织，本产季产销速度偏快，夏季消费旺季带动，下游终端采购意愿边际改善，食品饮料行业对白糖的采购需求有所增加，高产销率背景下产区制糖集团清库速度加快，工业库存大幅减少，或对期价有所支撑，但广西预计未来30天内蔗区降水过程且雨量偏多，对新季甘蔗生长发育有利，加之5月我国食糖进口35万吨，同比增加33.31万吨，进口压力逐步兑现，配额外进口利润窗口打开、远期进口供给压力仍存，当前糖价维持弱势震荡运行，关注后续食糖消费及ICE糖价走势指引。（数据来源：沐甜科技 泛糖科技）
◆ 苹果：震荡运行
苹果市场主流行情维持稳定，产区新季苹果套袋工作继续，库内货源交易氛围一般，产地包装发货不快，客商多自行发货为主。西部产区客商货源找货热度不高，个别冷库货源出现水烂点等质量问题，持货商整体惜售情绪减弱；山东产区具有性价比的货源找货尚可，大果及好果走货一般，客商按需采购。销区市场市场走货一般，天气转热，瓜类水果存在一定冲击。陕西洛川产区目前库内70#起步果农统货4.2-4.5元/斤，70#起步半商品4.5-5.0元/斤，以质论价。山东栖霞产区果农三级2.5-3元/斤，果农80#以上统货3-3.5元/斤，80#一二级条纹4.0-4.5元/斤，80#一二级片红3.8-4.0元/斤。伴随时令水果大量上市冲击，终端市场苹果消费一般。目前产区走货略慢，高性价比货源寻货尚可，副产区基本清库，主产区库存同比低位，卖压不大。后续逐渐进入季节性淡季，生产端没有利多情况下，价格维持7500附近震荡走势。（数据来源：上海钢联）
