有色产业日报20250513
◆ 铜：
截至5月12日收盘，沪铜主力06合约上涨0.77%至78260元/吨。中美在经贸领域达成一系列重要共识及相关贸易协议，结果超出市场预期，全球贸易紧张局势进一步缓解，美元指数隔夜大涨，压制了隔夜有色金属表现，钱铜价维持高位小幅震荡。现货市场，高月差、高铜价背景下，下游企业入市采购情绪低迷，大多维持刚需采购为主，静待交割换月，现货成交氛围较为清淡。全球贸易紧张局势进一步缓解，铜价继续回归基本面逻辑。目前铜精矿TC继续下移，冶炼厂产出后续存在下滑趋势，不过冶炼端的原料压力虽然较大，但近期实际对产出的影响相对较小，消费表现依然稳中有进，但高月差抑制了近期消费表现，铜价或继续维持高位震荡。技术上看，沪铜短期维持偏强震荡，整体运行于74500-80000之间，近期关注78500一线压力，建议区间谨慎交易。
◆ 铝：
截至5月12日收盘，沪铝主力06合约上涨1.66%至19910元/吨。铝土矿供应增长、价格逐步下行，几内亚铝土矿二季度长协价格修订，下调至75美元/干吨。5月8日，几内亚过渡政府宣布强化矿业监管措施，撤销两家矿业公司采矿许可证，并且已启动撤销阿联酋环球铝业（EGA）采矿许可证的程序，但目前来看实际影响有限。氧化铝运行产能周度环比减少55万吨至8675万吨，全国氧化铝库存较节前减少13.5万吨至328.8万吨。氧化铝企业检修减产和主动压产仍在继续，市场处于投产、复产、减产交织状态。有媒体报道北方某大型氧化铝企业氧化铝产能或存在违规建设，带动市场情绪反转。电解铝运行产能4411.9万吨，周度环比增加2万吨。四川省内铝企复产基本完成，广元弘昌晟预计本月满产；贵州安顺铝厂剩余6万吨产能仍在复产；云铝溢鑫置换产能拟于本月投产，贡献产能净增量3.5万吨；百色银海技改项目12万吨产能将于三季度通电复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.29%至61.94%。在光伏抢装机退坡和淡季逐步到来的影响下，铝下游开工率存在走弱预期。库存方面，周内铝锭、铝棒社库去化。中美贸易谈判超预期，短期铝价预计偏强运行。
◆ 镍：
截至5月12日收盘，沪镍主力06合约上涨2%至126130元/吨。宏观面，美国4月谘商会消费者信心指数下降，核心PCE同环比回落，通胀降温。外部环境影响下国内制造业PMI回落。镍矿方面，印尼PNBP政策于4月26日开始执行，5月印尼内贸矿绝对价格或易涨难跌。菲律宾发运恢复，发往印尼镍矿有所增加，镍矿底部坚挺。精炼镍方面，纯镍过剩格局仍存，现货方面由于需求前期多已释放，精炼镍进口窗口关闭，内外价差收窄背景下国内交仓行为有所转淡。镍铁方面，矿端较强下镍铁价格有支撑，不锈钢高产量支撑需求，但镍铁过剩格局有所扩大。不锈钢方面，5月检产影响有限，当前市场处于淡季，下游以刚需采购为主。硫酸镍方面，原料端中间品维持偏高系数，成本推涨下价格表现偏强，亏损程度有所修复。当前三元产业链对硫酸镍需求平淡，下游采购有限。综合来看，成本端印尼政策落地市场已定价，镍供给过剩下预计偏弱震荡运行。
◆ 锡：
截至5月12日收盘，沪锡主力06合约上涨0.89%至263200元/吨。据上海有色网，4月国内精锡产量或环比减少8.3%。3月锡精矿进口3466金属吨，同比减少42%。印尼3月出口精炼锡5780吨，环比增加47%。 消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，3月国内集成电路产量同比增速为9.2%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周增加267吨。锡矿原料供应偏紧，刚果金锡矿分阶段复产，缅甸曼相矿区筹备复产，印尼精锡出口将有望恢复。矿端复产预期较强，美国关税政策抑制电子产品终端需求，需要关注关税政策对下游消费预期的影响，预计价格波动加大，建议区间交易，参考沪锡06合约运行区间25-27.5万/吨，建议持续关注供应复产情况和下游需求端回暖情况。
