能化产业日报20250321
日度观点：
◆ PVC：
3月20日PVC主力05合约收盘5030元/吨（+4），常州市场价4830元/吨（+10），主力基差-200元/吨（+6），广州市场价5010元/吨（0），杭州市场价4860元/吨（+110）；兰炭中料710（0）元/吨，乌海电石2700（0）元/吨，乙烯7700（0）元/吨。3月18日，亚洲地区PVC 4月船期预售报价环比小幅下调20-40美元/吨不等，中国台湾地区主要报价CIF印度环比下调40美元/吨在700美元/吨，CFR中国大陆主港环比下跌25美元/吨在700美元/吨，其他地区环比下调20美元/吨。长期看PVC需求在地产拖累下持续低迷，出口受反倾销和BIS认证等压制，且出口体量总体占比小；供应端仍有新投计划，且烧碱利润高开工持续维持高位，库存高企供应压力较大；基本面需求不足、产能过剩，供需宽松格局，偏空配。3月检修不多但后期存有春检预期，出口以价换量持稳状态，内需季节性恢复；目前估值中性，基本面驱动有限，跟随大盘波动。美衰退担忧加剧，国内两会后目前政策力度有限，工业品整体承压，预计PVC低位震荡偏弱运行，上方关注5100压力。后期关注新增投产进度、春检落地情况、下游复工以及出口情况等，政策端关注国内货币、财政、能耗等政策情况，以及美联储降息、特朗普政策变化等。
◆ 烧碱：
近日盘面相对弱势，主要是05终点预期转弱，多头接货成本高压制，液氯价格上涨对烧碱形成压制。3月20日烧碱主力SH05合约收2557元/吨（-34），山东市场主流价960元/吨（-30），折百3000元/吨（-94），液氯山东+100元/吨（+50）。3月19日开始，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调30元/吨，执行出厂执行880元/吨（折百2750元/吨）。截至20250320，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存45.97万吨(湿吨)，环比上调10.38%，同比上调18.60%。基本面看，3月春季检修+非铝恢复，但非铝分恢复缓慢、库存依然偏高、液氯价格上涨，估值偏高，现货价格开始松动；后期检修存恢复预期，需求增量有限，继续关注魏桥送货量及价格，非铝恢复和库存去化情况，中期关注氧化铝的投产开工情况。预期转弱，盘面向上压力较大，继续震荡偏弱运行，关注现货情况。
◆ 尿素：
尿素主力合约涨3.76%收盘于1850元/吨，现货河南市场价格1835元/吨，上调17元/吨。供应端尿素开工负荷率86.86%，较上周下调0.59个百分点，其中气头企业开工负荷率72.07%，较上周基本持平，尿素日均产量小幅回落至19.75万吨。成本端无烟煤市场成交以刚需为主，煤价稳中偏弱，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价925元/吨，较上周同期价格重心降5元/吨。需求端复合肥企业产能运行率55.93%，较上周提升1.42个百分点，复合肥库存55.73万吨，较上周降低5万吨。基层询价采购增多，复合肥成品库存去库明显，经销商铺货持续向好，按需跟进补货，复合肥开工率处于稳中向上。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业库存109.5万吨，较上周减少6.5万吨，库存减量主要在内蒙古、安徽、山西和云南。尿素港口库存13.4万吨，较上周基本持平。尿素注册仓单5686张，合计尿素11.372万吨。主要运行逻辑：尿素供应环比微减，但尿素日均产量仍处高位，供应宽松格局延续。需求端随着钾肥等原料投放市场，复合肥开工稳中向上，成品库存去库明显，三聚氰胺开工小幅提升。尿素库存处于季节性去库阶段，目前去库持续。后市复合肥企业原料补库需求预期短期对尿素有支撑，05合约运行区间参考1720-1900，中期尿素价格仍会承压运行，注意防范价格回调风险。重点关注：尿素装置减产检修情况、仓单情况、复合肥开工情况、出口政策、煤炭价格波动。
◆ 甲醇：
甲醇主力合约涨0.67%收盘于2568元/吨，现货太仓市场价格2695元/吨，较昨日上调35元/吨。供应端甲醇装置产能利用率86.04%，较上周降低0.25个百分点，周度产量186.85 万吨，供应维持中高水平。港口供应方面，甲醇到港量偏低，但海外装置存开工预期，关注甲醇到港量恢复情况。成本端煤炭供应量略有缩减，加上下游买货情绪好转，动力煤市场价格窄幅上调，煤制甲醇成本窄幅增加。需求端甲醇制烯烃开工率89.79%，较上周提升2.5个百分点，江苏及西北地区甲醇主力下游烯烃工厂暂未对外采购，以及沿海地区部分烯烃装置检修计划传出，但前期浙江及宁波地区部分烯烃装置重启，现多恢复正常生产，烯烃行业开工率窄幅上调。甲醇传统需求方面未有明显改善，行业盈利情况不佳，下游用户多以按需补库为主。库存端甲醇企业库存量38.27万吨，较上周减少2.74万吨。甲醇工厂库存表现去库，后期由于甲醇价格持续高位，下游接货情绪迅速转弱，目前甲醇内地企业库存维持中低水平。甲醇港口库存量129.37万吨，较上周减少12.25万吨。主要运行逻辑：甲醇内地开工率高位，内贸量充足，下游甲醇制烯烃开工窄幅上调，内地库存与港口库存双双去库，说明下游需求支撑尚可。但下游生产开工成本压力较大，对高价甲醇接受度有限，甲醇价格上下有限，区间运行，区间参考2500-2650。重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际原油价格。
以上数据来源：同花顺ifind、隆众资讯、卓创资讯
