饲料养殖产业日报20240913
日度观点
◆生猪：
9月13日辽宁现货18.9-19.4元/公斤，较上日跌0.2元/公斤；河南19.2-19.6元/公斤，较上日跌0.2元/公斤；四川19.2-19.6元/公斤，较上日跌0.1元/公斤；广东20-20.5元/公斤，较上日跌0.2元/公斤，今日早间现货下跌。咨询机构9月样本生猪计划出栏环比增加，且前期进场的二育和压栏猪，中秋前后集中出栏预期较强，供应压力逐步增加，开学、中秋消费提振有限，猪价震荡回落。但能繁母猪存栏去化至均衡水平，整体供应处于平衡状态，中秋节前后供应压力尤其二育集中释放后，9月下旬价格跌至二育补栏心理价位，将出现一波二育集中进场，从而带动供应阶段性收紧。而需求端，国庆节日消费备货提振仍存，天气转凉消费季节性转好，不过增幅仍受制于宏观经济及替代需求的情况，预计9月下旬供需阶段性收紧支撑价格止跌反弹。中长期，四季度供应逐步增长，5月开始官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加，在明年一季度价格不看好的背景下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，加剧价格冲高回落风险。操作上，11合约贴水现货1500点以上，在后期现货上涨预期带动下或止跌反弹，进场区间17400-17500可以试多;01、03合约分别贴水3000元/吨、5000元/吨左右，反弹逢高布空套保，企业可以卖2501在17500-18000场内看涨期权收取权利金达到逢高套保效果。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询）
◆鸡蛋：
9月13日山东德州报价5.1元/斤，较上日跌0.1元/斤；北京报价5.57元/斤，较上日稳定。目前存栏恢复至偏高水平，2024年9月新开产蛋鸡对应2024年5月补栏的鸡苗，补苗量环同比小幅下滑，新开产蛋鸡环比减少。同时中秋节前一周，各环节风控情绪增加，渠道以清理库存为主，采购需求预计减弱，短期鸡蛋供需博弈加剧，关注终端消费情况。中长期来看，养殖利润较好下，中秋节前后产能难以大幅去化，同时6-8月补苗积极性高，补苗量环同比有增，对应10-12月新增开产环同比增加，预测理论在产蛋鸡存栏增加，叠加天气转凉蛋率陆续恢复，四季度鸡蛋供应充足。整体短期受终端节日消费支撑，蛋价稳中偏强运行，近月10、11合约贴水河北现货1000元/500千克左右，基差均处于高位，跟随现货偏强震荡，节后需求转弱，若蛋价跌幅较大，带动基差修复后，10、11或跟随回调；中长期供应持续增加，春节前缺乏集中需求支撑，蛋价承压，不过目前主力01合约，贴水河北现货1200元/500千克左右，基差位于最高位，供应压力预期兑现，关注饲料原料波动对远月估值的影响。操作上短期近月10、11谨慎追空，等待现货转弱时，逢高介入11空单，远月01暂时观望，等待反弹逢高做空为主。关注各环节库存、冷库蛋库存、淘汰。（数据来源：蛋e网、卓创资讯）
◆油脂：
9月12日美豆油主力12月合约涨1.53%收于39.87美分/磅，因为国际原油走强及美豆上涨。马棕油主力11月合约跌1.36%收于3848令吉/吨，因为需求前景令人担忧。全国棕油价格较上日跌30-60元/吨至7980-8070元/吨，豆油价格较上日跌30-50元/吨至7720-7990元/吨，菜油价格较上日涨20元/吨至8650-9110元/吨。
棕榈油方面，MPOB8月报告显示该月马棕油库存升至188万吨，略高于市场预期，影响中性偏空。进入9月后马棕油出口仍然一般，高频数据显示9月1-10日出口环比下滑5%。另外印度8月进口量大减，也有市场消息称印度将增加食用油进口税，将进一步打击打击进口需求。不过9月1-10日马棕油产量数据意外出现环比下滑，后续关注恢复情况。总之马棕油短期缺乏上涨的动能，11合约在3900点位附近偏弱震荡。国内方面，8-9月棕油月均到港量都低于30万吨，且9月“双节”提备货利于消费增加，因此9月份国内棕油有望小幅去库。不过从长期来看，国内近期大量购买12月及2025年5月船期棕油，气温下降后棕油消费也转差，因此远月棕油供应较宽裕。
豆油方面，USDA8月报告略微下调24/25年度美豆产量及期初库存，导致期末库存小幅下降至5.5亿蒲，并下调阿根廷产量至4810万吨，报告影响中性偏多。且8月末开始的干旱可能损害生长季末期的美豆，巴西干旱也可能阻碍24/25年度大豆播种，为盘面注入天气升水。国际买家加速采购新季节美豆也带来额外利多。但是24/25年度美豆即将开始收割，未来收割压力将逐渐累积。因此短期美豆基本面多空交织，11合约在1000美分附近低位震荡。国内方面，9月大豆到港量环比下滑，供应端略有收紧。需求端，双节备货已经接近结束。因此9月国内豆油库存将呈现小幅下降状态，供应压力小幅减轻。
菜油方面，商务部发表对加拿大菜籽进行反倾销调查的公告，双方贸易争端愈演愈烈，从情绪上支撑菜油价格。加拿大是国内进口菜籽的主要来源，因此市场担心后续调高进口税导致加菜籽进口减少和国内菜油原料供应短缺，目前有市场消息称国内已经洗了4-5船菜籽。此外，加拿大菜籽物流恢复正常，欧盟继续下调该国24/25年度菜籽及葵籽产量，都支撑国内菜油继续偏强运行。但反倾销调查的结果可能在2025年才会公布，当前国内菜油库存高位且四季度买船较多，短期菜系供应充裕。而且24/25年度加菜籽产量预计为1960万吨高于市场预估和去同，并正在收割，季节性压力严重。因此国内外菜系供应压力仍存，限制菜油涨幅。
总之，宏观上美联储降息、美国总统竞选第二轮辩论以及OPEC减产发酵，宏观题材对植物油扰动加剧。品种上，棕油面临马来累库造成的供应压力，且印尼生柴炒作降温，印度采买需求减弱，基本面压力下期价高位回调风险较大。豆油方面，虽然主产区干旱和美豆出口转好提供支撑，但24/25年度美豆丰产预期不变且即将收割；国内大豆和豆油库存也维持高位。因此国内外供应压力会限制其涨幅，走势高位震荡。菜油方面，受反倾销调查、国内菜籽洗船和欧洲24/25年度菜籽和葵籽减产等的影响，短期菜油在三个油脂中表现相对最强。但是加菜籽丰产且国内反倾销调查存在不确定性，四季度国内菜系供应压力仍大。所以菜油整体走势也高位震荡。操作上，单边油脂01合约高位波动加剧，建议暂时观望。套利方面，豆棕及菜棕01价差做扩继续持有。（数据来源：我的农产品网、长江期货）
◆豆粕：
9月12日，美豆11合约收高10.25美分至1010.75美分/蒲，美西10月船期升贴水报价260（X）美分/蒲，美豆受供需报告影响，价格小幅收高，国内方面，直至夜盘收盘，豆粕01合约报价在3036元/吨，预计今日开盘补涨。华东地区现货市场报价为3000元/吨，基差报价01-50元/吨的区间，随着后期大豆到港减少，供需边际转紧，基差预计小幅转强，但上方空间有限。巴西前期销售节奏偏快，导致后期可售大豆量有限，24/25年度巴西播种预计在9月下旬开始，但目前来看巴西大豆主产区天气干旱，土壤墒情较差，预计延缓巴西播种进度，致使美豆销售期进一步拉长，刺激美豆需求。美豆方面，9月供需报告在8月较好天气背景下，单产依旧维持在53.2蒲/英亩高位，结转库存5.5亿蒲，供应继续呈现增加趋势。未来两周内，美豆主产区降水改善，打压多头信心，关注后期天气情况，若天气继续维持良好，美豆单产预计维持较高位置，但美豆逐步触及种植成本，下方空间或有限，短期预计美豆11合约在950美分至1100美分区间运行。在国内，受美豆价格重心下移以及人民币大幅升值影响，大豆进口成本维持在较低水平。当前国内大豆、豆粕库存依旧维持高位，但受到8月后船期买船偏少影响，国内9-11月月均到港不足800万吨，以及四季度生猪需求逐步回暖的预期，9月中下旬国内大豆、豆粕供需边际转紧，但去库幅度相对有限。综上所述，当前受美豆优良率高于预期影响，豆粕跟随美豆呈现冲高回落趋势。操作建议上，豆粕01在【2870，3200】区间波动，逢中轴下沿滚动布局多单，已有多单逢区间上沿滚动止盈。（数据来源：USDA、我的农产品网）
◆玉米：
9月12日锦州港新玉米收购价2220元/吨（入库价，容重700，14.5水），较上日跌30元/吨，港口平仓价报2260元/吨，山东潍坊兴贸收购价2340元/吨，较上日跌8元/吨。基本面来看，24/25东北产区新季玉米成本下移，东北、华北部分地区存减产预期，目前整体产情较好，关注上市期及定产情况；东北产区部分地区水泡粮上市，价格偏低，新粮上市前贸易商出货意愿较高，下游维持按需采购，需求支撑有限，价格承压；华北地区春夏玉米陆续上市供应，价格承压。进口方面，7月玉米进口环比转增18.5%，同比下滑35.1%，进口高粱环比降，同比增，大麦环同比均增，国际谷物进口环比减少，但同比有增，进口谷物供应较为充足，不过四季度预期减少。饲料需求季节性增长，替代谷物性价比减弱，玉米反替代需求存增长预期，关注替代品情况；深加工利润亏损，企业玉米库存降至低位，中期存在刚性补库需求，但产成品库存高位或限制补库增量。短期市场供应充足，需求恢复有限，盘面反弹承压兑现供应充足，预计偏弱震荡为主，后续关注粮源的消化情况及区域的供需格局变化，中长期来看，新粮定产存在不确定性、需求逐步修复，成本底部支撑或增强，或带动远月估值修复。操作上11单边谨慎操作，套利11-1、1-5反套继续持有。关注新作上市及定产、渠道及下游建库意愿。（数据来源：Mysteel、同花顺）
