能化产业日报20240412
日度观点 :
◆ 原油：
消息面，以色列从加沙南部撤出大量士兵，并承诺就可能的停火进行新的谈判。美国要求以色列和哈马斯达成协议的压力不断升高，地缘担忧情绪有所缓和。伊朗暂未采取激进行动，但将如何应对其驻叙利亚领事馆事件仍存不确定性。原油上涨势头猛烈不要猜顶。
建议：sc持有主力合约多单并持有看跌期权保护。
风险提示：宏观经济、地缘政治、EIA库存。
◆ 纯碱：
基本面方面，本周纯碱开工率84.71%，环比-0.34%。纯碱产量70.62万吨，环比+1.15%。纯碱库存91.25万吨，环比-0.43万吨，跌幅0.47%下游开工小幅波动，周内浮法日熔量17.44万吨，环比下降0.85%，光伏日熔量10.62万吨，环比持平。下周浮法和光伏预期生产线稳定，在周末附近光伏两条产线计划点火，合计2100吨。纯碱连续反弹8个交易日后小幅回调，但基本面有所支撑，预计仍有可能上涨，关注主力合约在1950-1980的压力情况。
建议：主力合约如能突破1950-1980则短多，否则观望。
风险提示：市场情绪、供应增加、光伏投产不及预期。
◆ 橡胶/20号胶/合成橡胶：
基本面方面，中国半钢胎样本企业产能利用率为80.85%，环比-0.03 个百分点，同比+2.59个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为71.18%，环比+0.12个百分点，同比-1.45个百分点。周期内半钢胎样本企业开工小幅波动为主，仍维持高位运行状态，周期内全钢检修企业排产逐步恢复，带动产能利用率提升。全钢胎开工小幅下滑对市场心态有所影响，但橡胶向来波动较大，没有不回调的上涨，基本面未发生本质改变，继续看多。
建议：ru2409持有多单。
风险提示：社会库存的反复、汽车消费的不及预期。
◆ PVC：
4月11日PVC主力05合约收盘5832元/吨（+24），常州市场价5570元/吨（0），主力基差-262元/吨（-24），广州市场价5665元/吨(+10），杭州市场价5590元/吨（+10）。（1）成本走弱预期。目前兰炭中料890（0）元/吨，乌海电石2650（0）元/吨，乙烯930美元/吨。前期兰炭价格下跌后电石利润修复，4月电石供需宽松，利润或向下传导，成本支撑或走弱。（2）检修与投产并存，供应依旧维持高位。截至4月12日PVC周度产能利用率74.10%，环比减少3.75%，同比减少2.04%。宇航4.7-4.14轮修；新疆宜化4.1检修2周；渤化发展4.6-5.6轮修；宜宾天原4.7-4.14检修；方升4.7开始检修 10天；安徽华塑4.10-4.25检修；中泰圣雄4.15-4.24检修；北元4.14-4.15检修一条线；云南能投、三联计划4月检修，5月有三友、中盐、阳煤恒通、鲁泰等。开车装置：宁波镇洋计划月底量产，陕西金泰计划4月中投产烧碱后开PVC。（3）下游开工低位，订单偏差，成品库存高位。4 月传统需求旺季，下游开工环比或有提升，同比或仍偏差。截止4月7日管材开机率48.13%，环比减少1.87%。（4）出口同比减弱，持续关注。700-718的电石法，成交不多。台塑计划下周报价，印度开斋节的具体时间为4月10日。（5）高库存持续压制。截至4月12日，国内PVC社会库存在60.25万吨，环比增加0.02%，同比增加15.94%；企库39.07万吨，环比减少5.07%。PVC市场供应充足，需求疲弱，库存高企市场将持续承压，关注春检预及出口等托底支撑。逢高空思路对待。
◆ 烧碱：
4月11日烧碱主力SH05合约收2389元/吨（-64），山东市场主流价740元/吨（0），折百2313元/吨（0），液氯山东550元/吨（-100）。（1）主产区供应增加预期。截至4月11日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率为85.4%（+0.56个百分点），周损失量12.97万吨（-4.84%），周产量80.23万吨（+0.84%)。4 月烧碱计划内检修设备共计8套，基准地山东检修企业较少，目前氯碱企业利润较好，计划检修装置有推迟可能。4月金泰30万吨、日科10万吨，民祥15万吨计划投产，也主要在山东。（2）需求提升空间受限。截止4月11日，粘胶短纤周度产能利用率78.35%（-3.52个百分点），江浙地区印染样本综合开机率为76.19%（环比持稳）。非铝终端需求偏差，或面临需求负反馈。氧化铝利润高位，开工相对高位，但仍受矿石供应偏紧影响，河南、山西氧化铝采购下调，山东氧化铝库存高位，有降价预期，或将拖累烧碱。自4月9日起山东地区某氧化铝厂家液碱采购价格下调20元/吨，32%离子膜碱采购出厂降至720元/吨。（3）库存水平偏高。截至20240411，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存47.87万吨(湿吨)，环比-4.02%，同比+33.01%。（4）进入首次交割博弈，盘面波动或加剧。烧碱液体危化品，运输成本、仓储费高、仓库仓单成本高，盘面维持一定升水有利于仓单注册，同时多头接货成本高。新增86张仓单至91张，继续关注仓单情况。整体来看，烧碱需求进一步提升有限，供应检修也难有大规模继续提升，同时有新装置投产预期。高利润高产量，液氯大涨碱承压，盘面受交割因素压制，烧碱4月震荡偏弱思路对待，关注氧化铝采购价和仓单情况。05逢高空，09等05利空出尽后逢低多。
◆ 聚烯烃：
4月11日PP主力合约PP2405收于7608（+31）元/吨，华北现货7530（-10）元/吨，其余市场变动在-40到30元/吨之间；聚乙烯主力L2409收于8386（+27）元/吨，杭州现货8330（0）元/吨，其余市场变动-50到0元/吨之间。（1）原油方面成本由涨转跌。NYMEX 原油期货05合约85.02美元/桶，下跌1.38个百分点（-1.19）。ICE布油期货06合约89.74美元/桶，下跌0.74个百分点（-0.74）。4月11日淄博甲醇价格基准为2370（0）元/吨，价格稳定。丙烯市场涨势延续，4月11日山东市场丙烯均价为6875（+25）/吨。（2）前期停车装置陆续开车，新增停车装置较少，供应压力略有增加。截至4月11日，PP周度产能利用率74.09%，环比上升1.83%。东莞巨正源一期一线（30万吨/年）PP装置重启。近期检修装置增多，PE周度产能利用率77.22%，环比减少5.67 %。PE方面，目前停车装置涉及30套聚乙烯装置，新增上海石化装置检修。（3）PP方面，下游采购情绪一般，维持刚需，需求端无明显好转，市场心态较为谨慎，因此预计今日聚丙烯市场存回落预期。昨日国内聚乙烯市场价格多数上涨，幅度区间在1-4元/吨，市场氛围依然维持谨慎状态，高价难有成交，下游逢低刚需采买。（4）截止4月3号，聚丙烯进口成本受汇率影响略有波动，进口利润窄幅修复。中国聚丙烯进口样本周均利润为-316.74元/吨，较上周涨14.62元/吨，环比涨4.41%。中国聚丙烯出口样本周均利润为14.60美元/吨，较上周涨0.46美元/吨，环比涨3.25%。出口利润受汇率上涨带动略有上涨，但整体涨幅有限。聚乙烯进口成本变动价格变化不大，同时近期海外价格走软，出口窗口关闭。（5）截至4月10日，国内PP商业库存在80.37（+4.53）万吨，环比上涨5.97%；生产企业库存58.21（+5.03）万吨，环比上涨9.46%。国内PE生产企业样本库存量为53.04（+3.96）万吨，环比上涨8.07%。截至4月5日，国内PE社会样本仓库库存量较上周减少0.53万吨，环比减少0.71%。4月11日两油聚烯烃库存83.5万吨，较昨日减少1万吨。聚丙烯市场缺乏利好提振，短期维持震荡走势。目前上游检修量提升供应压力缓解，需求端采够积极性一般。弱需求、高库存、低利润，聚烯烃市场窄幅震荡走势，L05关注8250-8400，PP05关注7450-7650。
◆ 尿素：
4月11日UR09合约跌0.32%收盘于1882元/吨。尿素现货价格窄幅下调，河南市场日均价2063元/吨，山东市场日均价2073元/吨。供应方面，国内尿素企业开工率81.22%，部分装置短停或检修，尿素日均产量下降至17.99万吨。成本方面，无烟煤市场价格重心在月初小幅上升后延续下滑趋势。山西晋城地区无烟洗小块S0.4-0.5市场价格在990-1070元/吨，较上月价格重心降70元/吨。受到尿素价格走弱影响，尿素生产利润由增转降。需求方面，农需由南至北展开，复合肥开工逐步提升生产春耕用肥，但是受原料端价格走弱影响，复合肥生产观望情绪浓厚，库存消耗不及预期，目前库存高位，开工有下滑趋势。其他工业需求方面，三聚氰胺开工率维持七成左右，板材、火电脱硫脱硝等需求偏稳。出口方面，印度实际招标量或不及预期，国际尿素价格走弱。整体来看，05运行区间参考1950-2100，09合约运行区间1800-1950。
重点关注：春耕用肥需求、尿素日产情况、煤炭价格、出口政策
◆ 甲醇：
4月11日MA09合约涨0.78%收盘于2468元/吨，江苏甲醇市场日均价2615元/吨，上涨5元/吨。供应方面，甲醇装置产能利用率82.23%，较上周增加0.78个百分点。周度产量170.87万吨，较上周减少0.52万吨。因原料煤炭小幅下跌，甲醇价格走高，煤制甲醇企业利润小幅修复。需求端本周甲醇主力下游需求甲醇制烯烃开工率86.83%，较上周基本持平。传统下游甲醛、醋酸、二甲醚等开工处于高位，其他传统需求开工维稳。库存端甲醇样本企业库存量43.47万吨，环比上周增加3.37万吨，增幅8.4%。港口库存量63.71万吨，较上周增加1.27万吨，增幅2.03%。主要运行逻辑：甲醇国内生产减少，4月有进口增加预期，传统下游需求和甲醇制烯烃需求并不强劲，预计宽幅震荡运行，05合约参考区间2450-2550，09合约参考区间2420-2520。
重点关注：国际原油价格、煤炭价格变化、甲醇制烯烃开工、甲醇生产装置减产检修情况
以上数据来源：同花顺ifind、隆众资讯、卓创资讯
