能化产业日报20220630
◆ 原油：
EIA数据显示过去两周美国原油库存降幅不及季节性，成品油库存增幅超出季节性，数据暗示供应紧张局势好转，油价回落、裂解价差大幅走低。累库主要源于成品油净出口的回落以及战略储备释放。伊朗与美国会谈无果，伊核谈判或继续搁置。OPEC+将召开部长级会议，美国官员称希望能有进一步的措施。国内方面，行程码政策调整有利于出行需求以及商业活动，但目前主要矛盾是欧美的供应紧张，因此预计不会成为主导因素。整体上，虽然OPEC+潜在增产能力有限，但是从总量上看只要OPEC改变贸易流向就可以缓解欧美的紧张局势，因此除非OPEC+传递减缓增产的信号，否则油价或没有进一步上行的动力。
投资建议：中期看空。
◆ 纯碱：
企业价格灵活调整，听闻部分有所下调。供需方面，江苏实联减量，月底停车检修；金山孟州停车；海化装置问题短暂降负；7月上旬部分企业计划检修，开工率预计下降。前期期碱回落后基差销售价格优势明显，据悉期现商出货较多，交割库待发货较多。玻璃厂进入亏损，原材料补库意愿有限，预计后期会削减碱厂订单。整体上预计7月碱厂库存会出现一定程度的累积，而检修将形成一部分的对冲。了解到6月出口市场依旧较好，由于汇率波动出厂可达3000元/吨以上，预计出口还将保持相对较高。对下游调研了解来看，产业预计旺季消费环比会有一定提升但幅度或不大，玻璃厂冷修可能在11-12月，如此纯碱高刚需情况或可在三季度持续。总体上，纯碱良好的基本面没有改变，当前负向驱动为期碱下跌后自我强化所致。带交割库库存被下游消化后，期价或向上以缩基差。09合约多头可以继续持有。
投资建议： 09合约多头继续持有。
◆ 橡胶：
6月29日橡胶主力合约ru2209上涨0.43%，收于12885元/吨。上海国产全乳胶主流报价12775元/吨，较昨日上涨了50元/吨。橡胶继续保持日内大幅波动，整体依然较为强势，经过多次测试底部，向上的概率较大。
建议：ru2301轻仓试多。
风险提示：目前橡胶跟随商品整体波动， 注意系统性风险。
◆ PVC：
6月29日PVC主力09合约收盘7318元/吨（-105），常州市场价7350元/吨（-90），常州主力基差32元/吨（+15）。电石价格乌海市场3700元/吨（0），山东市场4350元/吨（-25）。基本面看，供应方面变化不大，上游预售量下滑。宏观气氛有所回暖，建材板块整体企稳反弹，PVC需求方面仍疲弱，社会库存继续增加。估值方面，电石下方空间有限，PVC利润大幅压缩，PVC盘面下方支撑有所增强。整体来看，估值来看已经处于偏低的位置，但是驱动力度不足，在需求未得到释放的情况下，PVC整体仍不乐观，预计短期区间震荡。
操作建议：观望。
◆ 尿素：
6月29日尿素主力收盘2573元/吨（-106），尿素交割厂/仓库现货市场价格部分维持稳定，部分下调10-30元/吨。基本面看，尿素日产居年内高位，企业预收减少库存累积。需求方面，年内农需最高峰已过，后期虽然部分地区有用肥需求，但更多将转向低氮肥，尿素农业需求将逐渐转淡；复合肥夏秋备肥过渡期，开工率季节性下滑，且适度增加平衡肥或高磷配方肥生产，对尿素需求减少。尿素利润高位，下游利润偏弱，估值风险偏高。整体来看，尿素估值偏高，供应维持高位，需求边际减弱，供需面趋于宽松，尿素年内高点或已显现，继续维持震荡偏弱运行。
操作建议：震荡偏弱，关注企业预收情况。
