能化产业日报20220520
◆ 原油：
G7财长会议讨论了对俄罗斯石油的二次制裁，目标在于限制俄石油价格。石油禁运计划在一年内逐步实施。而日本财长否认有讨论过给俄石油增税的问题。消息有一定的矛盾，但限制俄石油价格较禁运对贸易量的影响相对更缓和，短期的冲击相对较低。俄经济发展部预测今年俄石油产量下降9.3%，成品油出口下降20%。目前看5月俄石油供应降幅或小于300万桶/日的机构预测量，但欧美短缺的格局还未转变。欧盟石油禁运推进受阻，油价或暂时缺乏继续上涨的动力。预计短期还将保持震荡，关注库存走向、伊核、欧盟对俄制裁走向。
投资建议：高位震荡。
◆ 沥青：
年初以来沥青生产利润一直不佳，供应同比维持低位，5月排产计划继续减少。消费同比亦在低位， 2月以来社会库存增长低，反映贸易环节备货有限。整体上沥青表现出高价格抑制需求的情况，前期的价格支撑主要来自成本端。4月26日中央财经委员会第十一次会议中提出“适度超前基建”，利好消费预期。同时本周炼厂走货明显转好，厂库库存去化，现货压力边际缓和。考虑到当前沥青社会库存偏低，政策利好或带动投机需求，有助于炼厂库存去化，沥青裂解价差存在走高的可能，建议多沥青空原油。
投资建议：多沥青空原油。
◆ 纯碱：
本周碱厂库存下降11万吨，去库速度略有放缓。部分厂家负荷提高，开工率小幅上升。6月计划检修增多，总量尚不算很高。下游浮法玻璃继续累库，沙河降价去库存。光伏玻璃库存小幅上升。整体上供需面变化不大，随着碱厂库存去化，现货价格支撑增强。然地产需求迟迟未见好转，限制上涨空间。依旧看好检修季去库，09合约贴水现货时可以考虑多头介入。关注地产销售的拐点。
投资建议：逢低做多09合约。
◆ PVC：
5月19日PVC主力09合约收盘8501元/吨（+38），常州市场价8680元/吨（-135），常州主力基差179元/吨（-173）。电石价格乌海市场4450元/吨（0），山东市场4900元/吨（0）。基本面看，电石价格反弹后企稳，PVC电石法利润有所收窄，PVC估值风险降低。供给端呈现高位回落，5-6月迎来春检旺季，本周PVC负荷或将略降。需求端，国内刺激政策持续加码，周末央行出手下调房贷利率下限，加之上海继续推进复工复产，疫情影响有望持续减弱，PVC整体市场氛围有望改善。6月台塑报价下降，出口窗口半打开，出口新增订单减少。整体来看，弱现实盘面筑底，后期上游面临春检，需求环比有改善空间，PVC环比有改善预期，重点关注需求旺季能否如期兑现。
操作建议：09短期关注8400支撑，中长线逢低多思路。
