黑色产业日报20211201
◆ 钢材
周二，上海螺纹钢（-）至 4780 ，上海热卷 （+10）至 4730 ，唐山迁安地区普方坯出厂含税（-）至 4290 元。 10月地产数据继续走弱，新开工单月同比下滑33%，不过近期地产调控有所放松，银行开发贷投放力度有望加大，房地产企业资金状况将得到改善，螺纹需求预期提升。基本面来看：（1）钢联数据显示螺纹钢产量小幅增加、表观消费好转，库存去化速度加快；（2）成本端，11月23日焦炭第七轮提降落地，累计降幅达到1400元/吨，河北、华东钢厂开始提降第八轮，但焦化厂利润恶化，开始抵制焦炭进一步降价；在压减粗钢产量背景下，铁矿石库存持续累积，铁矿价格偏弱（近日略有反弹），钢材成本中枢下移。整体而言，供需双弱格局下，产业驱动不强，而且时间上即将步入传统淡季，现实供需不再是交易的主逻辑，盘面将博弈明年政策；从估值上来看，期货中性，一方面成本仍有小幅下行空间，另一方面地产松绑，预期在改善，预计钢价震荡运行为主，继续关注地产端的政策变化。昨日，鲍威尔表示可能提前结束Taper，预计对盘面会有所冲击。策略上，震荡运行。
◆ 铁矿
周二，日照港PB粉（-9）元至661元/吨、日照港超特粉（-12）元至425元/吨。基本面：供应端澳巴发运本月降低（澳增巴减），当前发运总量处于同期中值水平，实际到港量较上月略有下降（基本持平），供应压力仍较大。需求端，本月铁水产量较上月降幅明显，疏港量小幅上行，钢厂补库行为。库存上，港口库存持续上升、压港库存有所下降，库存总量处于近年较高水平。绝对价格上，部分成本较高矿山利润下滑较快，靠近成本线。钢厂“双碳”政策的落实在港口库存上效果已逐步显现，同时考虑到成材的情况，钢厂后期压产也难见放松，需求受限的情况下，在海外矿山大幅出清前，矿石仍有累库压力，因此仍建议长线以反弹空矿石思路为主。
◆ 玻璃
供应端由于目前部分厂家利润水平已经回落至较低水平，连续投产的亏损预期加重，后期冷修产线或将增加，供应存在收缩预期。需求端近期略有好转，关注后期需求是否持续，但是在季节性淡季下更多可能交易累库不及预期。库存本周仍小幅降低，但重点八省总库存仍处于近年同期最高水平。玻璃现货短期保持稳定，本周有所止稳，本周去库改善边际预期，后期关注去库是否能延续，若不能延续，玻璃仍将持续承压，直至部分生产线冷修开始。
