棉纺产业日报20210726
简要观点
◆ 棉花：
USDA报告上调产量和消费，再度下调期末库存，提振市场。储备棉成本偏低，企业竞拍积极性高，仍保持高成交率。USDA美棉种植面积同比均有所减少，在市场预期之内。后期关注下游复苏节奏，棉花生长种植情况，以及9月份新棉上市的预期。操作上，皮棉加工企业，建议企业在09合约价格16500元以上，可选择卖出套保；纺织用棉企业，可随买随用为主，如市场出现急跌，可在市场上买入套期保值，建议在2201合约16800-16900区间择机买入，逢低建立远期虚拟库存；投机者，可在2201合约16800-16900区间，逢低做多。
◆ 白糖：
目前白糖步入市场旺季，虽然供应端有较大压力，但需求会支撑价格。目前内外价差较低，国际糖价受支撑比较明显，建议以逢低买入为主。
◆ 纸浆：
纸浆快速拉涨。近期强势反弹总结有以下几点原因：（1）之前内外价差过大，盘面成为国内最便宜的纸浆货源，价差有修复的必要；（2）纸厂下游贸易商库存的消化导致纸价的快速下跌直至企稳，利空已经有所反映；（3）下半年旺季的预期，之前高价延后了部分需求叠加下游补库的需求可能会有一定超越季节性因素的需求增量。近期以逢低买入为主。
◆ PTA：
成本端原油价格持续反弹支撑化工品价格，原料PX方面受台风天气影响船货供应偏紧，现货价格止跌反弹；供应端，国内PTA装置整体开工负荷稳定在78.25%，市场预期8月大厂可能继续减少合约货供应量，市场成交较好，卖家有惜售心理，华南地区现货基差走强为09合约升水50元/吨；库存方面去库态势未改。下游聚酯综合开工仍维持在92%附近，聚酯产品价格被动跟涨，自7月以来外贸订单略有好转，聚酯产销回暖，支撑上游PTA价格。
总结，短期内，PTA供需面良好，原油方面暂时企稳反弹，提振化工品成本及心态，因此PTA期现市场或将延续涨势，可继续维持09合约单边逢低多的思路。
◆ 苹果：
现货方面产区库存富士交易清淡，价格无明显波动。产区价格方面：山东栖霞 80#以上富士收购价格 2.4 元/斤；陕西洛川纸袋 70#以上收购价格为 2.3 元/公 斤； 全国富士苹果平均收购价格较稳；但新果方面：早熟藤木 60#起步 0.7 元/斤，夏红目前价格 60#起步价格 0.6—0.7 元/斤，价格下滑接近 50%。下 游销区：销区市场苹果交易在大量时令水果上市的冲击下，依旧较为低迷，销 售速度缓慢；主要原因是相比其他时令水果，苹果价格较高，无明显价格优势， 销售市场被挤占。
多空分析： 利多因素：1、中小果价格较低利于产区出库，好货价格坚挺支撑现货价格； 2、据中国苹果产业协会数据显示，预计新年度山东产区苹果套袋数量比去年有 所减少，而西北地区受前期天气影响，套袋延后，预计 21/22 年度全国产量较 去年虽有增加，但相比 19/20 年度，仍属于减产年度。 利空因素： 1、受其他夏季时令水果大量上市影响，挤占苹果销售市场；2、陕 西部分地区早熟苹果（藤木、夏红）已经上市，价格下滑接近 50%。
总结：现货价格较稳，但目前产区库存仍是高位，下游消费市场受时令水果影响， 销售不快，加之新年度产量有望恢复，早熟苹果价格腰斩，短期果价难有起色， 建议逢高抛空对待。
◆ 乙二醇：
乙二醇总体开工率保持低位，目前乙二醇各工艺多出现一定幅度的亏损。华东主港库存57.63万吨，较上个统计周期增加6.57万吨，库存重新累积。目前来看，乙二醇成本端减弱，供需面虽然有利好预期，但分歧较大，后期走势出现调整的机会概率较大。
