能化产业日报20210422
◆ 原油：
印度死亡病例再创新高并进入封锁，该国疫情前是石油消费主要增长贡献国之一，但绝对消费量尚有限。EIA库存数据中性，成品油超额库存小幅累积，原油下降。拜登政府表示愿意放松对包括石油和金融在内的伊朗经济关键领域的支撑，美国重返伊核协议的前景上升。近期最主要利空来自于伊核问题，关注后续事件发展。
投资建议：震荡。
风险提示：美股大幅下行，疫苗有效性出现问题，伊朗供应恢复。
◆ 沥青：
近期国际原油价格上涨带动国内沥青市场交投氛围好转，但多数地区终端需求恢复缓慢，沥青价格上行空间有限。周度出货数据看需求依旧不振，当前水平与去年有明显差异。往后看排产计划增多、供应增长，加之今年产能扩张大，供应充足，自身基本面不佳，裂解价差或保持低位。近期原油波动较大，同时正值沥青消费淡季，预计沥青价格跟随原油为主。
投资建议：偏多。
风险提示：需求超预期，原油价格大幅波动。
◆ 纯碱：
近期产能整体维持稳定，部分装置负荷变化，湖北双环半负荷检修。在产产能开工率88-92%之间波动，产量处于历史高位。需求方面，轻碱下游抵触高价，重碱受期现商出货影响预计签单也将减少，据悉下游整体拿货意愿不强，但终端需求并没有出现明显恶化。整体上，我们认为目前主要问题在于当前高开工下，随着下游减少采购、期现商出货，碱厂是否会出现阶段性的累库压力，现货价格会否出现松动。若现货价格松动，可能导致市场心态恶化进一步减少采购，又增加累库压力，出现负向循环（由于需求并不差，预计跌幅不会像去年那么大）。若现货价格坚挺，那么过剩的产量需要通过检修或是期现套利、投机备货的方式消耗掉。不论哪种情况，我们认为均会看到9-1价差的扩大。
投资建议：激进者空头思路，保守者空09多01。
◆ 橡胶：
4月21日橡胶主力合约ru2109上涨0.87%，收于13910元/吨。上海国产全乳胶主流报价13225元/吨，较昨日上涨100元/吨。橡胶依然围绕13800在震荡，日内不乏向下洗盘，收盘价也和昨日相差无几，继续等待，不参与洗盘行情。
投资建议：继续观望13800的支撑情况。
风险提示：波动幅度增大，洗盘加剧。
◆ PVC：
成本端，电石价格或小幅略涨，预计对PVC影响不大，成本支撑相对稳定。供应方面计划检修企业暂时不多，整体供应依旧维持高位，开工有提升预期；但二季度存在检修预期，继续关注检修情况。需求方面，下游维持逢低补货为主，对高价原料依然存抵触情绪；外盘方面，出口利好短时仍可延续。社会库存预计仍将维持震荡去化。总体看，预计今日PVC市场震荡偏弱。
操作建议：震荡偏弱，注意关注下游需求跟进情况。
◆ 尿素：
供应端，前期检修和短停装置逐步复产增量，开工维持相对高位，继续关注企业检修减产情况。需求方面，农需清淡，局部零星采购为主，农业需求支撑有限；工业需求方面，复合肥、胶板厂装置负荷尚可；近期盘面延续偏强运行，下游采购跟进积极性好转，多数逢低采购。整体来看，库存维持低位，但估值压力积累，短期市场或继续博弈，挺价运行，大稳小涨。长期看，供需有趋于宽松的预期。
投资建议：大稳小涨，关注装置动态和新一轮国际招标情况。
