能化产业日报20210119
◆ 原油：
油价连涨之后有所回调。特朗普将面临弹劾，拜登公布1.9万亿美元经济纾困案，据悉该计划将是两步走战略的第一步，随后几周将推出一份范围更广、重点是基础设施建设和气候变化等长期目标的方案。日本宣布扩大紧急状态范围，强生单剂量新冠疫苗可能要到3月份才会获批上市。EIA数据显示美国原油、成品油库存下降。总体上虽然当前疫情严重，但随着疫苗接种工作的推进，需求改善的预期不断加强。在沙特托底减产之后，市场预期进一步向好，油价延续向好。
投资建议：温和上涨。
风险提示：美股大幅下行，疫苗有效性出现问题。
◆ 沥青：
百川数据显示炼厂库存上涨至36%，社会库容率持平38%，开工率持平于43%。北方地区道路沥青需求基本停滞，部分资源将流入南方市场；南方地区中石化主力炼厂沥青恢复生产，加之北方资源流入，场内供应有所增加，价格涨势受到限制。目前市场主要矛盾在于社会库存较高，或拖累冬储需求。短期来看供应回升库存仍在高位，沥青价格或继续承压，但成本端受原油价格支撑，沥青绝对价格或维稳。
投资建议：做空裂解价差。
风险提示：需求超预期，原油价格大幅波动。
◆ 纯碱：
近期部分碱厂检修完毕、部分碱厂提高负荷，开工率有一定回升。周度出货量下降，反映下游备货力量有所减弱。随着检修减少、本月价格上涨碱厂利润将有一定好转，开工或回升，预计库存还有转为累积的可能。光伏方面一季度投产或有限，难以形成显著增量。总体而言春节前现货价格维稳或下行概率较大，当前远月期货升水较高，前期3-5正套可以继续持有。
投资建议：3-5正套。
◆ 橡胶：
1月18日橡胶主力合约ru2105上涨1.79%，收于14770元/吨。上海国产全乳胶主流报价14150元/吨，较昨日上涨200元/吨。橡胶继续上涨，基本面变化不大，短期来看并没有超过我们预测的震荡区间13580-15000，我们暂时对突破上沿不看好，主要原因是国内疫情加重各地防控趋严，会对运输造成短期冲击，影响下游消费，另外会影响交易心理。
投资建议：参考区间13580-15000交易，突破上沿之前不要追多，如宏观风险加剧反映在盘面上则迅速止盈、止损。
风险提示：国内疫情有所加重，各地普遍采取管制措施，对大宗商品有需求和心理上的冲击。
◆ PVC：
原料端电石价格有所反弹，东部外购电石的PVC企业利润严重被压缩，PVC成本支撑增强。供应端，检修装置减少，新投产装置陆续量产，供应仍将维持高位。需求端，近两日盘面涨幅较大，或刺激中下游囤货现象，华东及华南地区将陆续有下游企业停产放假，后期有继续减弱预期。出口窗口打开，出口成交略有所增，但整体体量不大。社会库存小幅下降，但中期累库预期仍存。总的来看，供需基本面预期仍偏弱，维持弱现实强预期格局。
操作建议：反弹幅度有限，关注本周备货情况。
◆ 尿素：
供应方面，山西装置已经重启，河南和气头装置还有待确认，新装置三宁、心连心、瑞星春节前有投产的可能，整体开工低位，但预期回升不变。需求方面，前期由于疫情影响华北、华东等部分区域物流受阻，苏皖及山东、两河冬小麦追肥，农业备肥放量；后期看工需面临放假，农需仍是淡季，刚需减少，而高价下备肥意愿或有减弱。社会库存处于低位，前期上涨商家采购备货情绪较浓，尿素厂家新单跟进好转，多数已积累一定的待发订单，挺价心态较强；但预计下旬需求或将有所转弱，且年底工厂面临回款压力，或有降价吸单。此外，国际价格和原料上涨对国内尿素市场形成支撑，下方关注外盘出口支撑。预计尿素或维持高位震荡。
投资建议：高位震荡，关注国内开工情况和采购情绪。
