白糖月报202011
作者：来源：发布日期：2020-10-29 09:06:37
逻辑与展望：面临制糖成本压力
逻辑分析
从驱动看，目前国内的主要矛盾是消费步入淡季，虽然外盘非常强势，但现货市场没有继续上涨的动力，导致国内明显偏弱。后期步入新糖上市期，国内新糖成本会逐步成为市场主要驱动，我们认为在全球供求偏紧的情况下，国内价格会逐步回到成本线以上。
从估值看，目前国内糖价在国内成本线以下，国际糖价也在主要产地除巴西以外国家以下，在全球大水漫灌的前提下，下行的阻力也很大
风险方面，主要考虑疫情发展情况，会不会引起加强控制措施，我们认为影响会比较有限，但会影响市场情绪。同时，市场也比较担心国家在进口方面会有变化。
投资建议
考虑到国内糖的成本在5400元，中期看，主力合约在该点位会有较大的压力，但整体思路还是逢低做多；由于整体供需并无重大的矛盾，我们对当前的白糖行情也并无太大的期待，预期空间并不高。
风险提示
国家进口配额政策发生变化；
疫情引起市场恐慌；
天气变化引起产量波动；
