能化产业日报20200813
◆ 原油：
机构调查数据显示OPEC 7月产量较6月高出97万桶/日，减产执行率较高。伊拉克计划8月补偿减产40万桶/日，有望部分抵消8月OPEC总产量的增量。从物流角度看，OPEC+增产的原油运抵消费国需要一个月左右的时间，时间窗口内库存数据可能持续下降，油价有望保持上行。
近期内盘相较外盘走弱，主要是由于内盘仓单压力较大。今年3月开始中东、内盘出现套利机会，4月SC原油注册仓单开始快速增长，目前已经超4500万桶。内盘交割由于存在交割地、油种不确定，买方接货意向价会略低于进口成本，内盘原油预计还有下跌空间。
投资建议：WTI、Brent多头思路，SC远期曲线中段反套策略。
风险提示：美股大幅下行。
◆ 沥青：
供应方面，8 月份国内沥青计划排产计划总产量为 331.5 万吨，环比增加 8.6%，同比增加 28.5%。需求方面，8月起将逐步进入沥青消费旺季，加之今年基建数据较好，预计需求表现较好。上周库存依旧上行，反映需求还未启动，沥青远期价格升水较多，近期需注意回调风险。
投资建议：暂时观望。
风险提示：需求超预期，原油价格大幅波动。
◆ 纯碱：
月初新价格出现后下游抵触情绪较强，高价货成交非常有限，本次中建材招标价上涨预计有利于现货涨价落实，目前交割地重碱送到价报1450元/吨。纯碱价格上涨之后行业利润大幅改善，加之后续统计到的检修量变动不大，预计产量会维持在当前水平。根据我们测算的供需平衡表，当前开工率下行业大体供需平衡，而目前上游库存绝对水平仍高，供需面并无较多支撑。对09合约而言，由于交割的额外成本进入交割月后期货理应贴水现货20元/吨以上，期货价格或有一定下跌的空间。
风险提示：空09多01。
◆ 橡胶：
8月12日橡胶主力合约ru2101下跌0.69%，收于12315元/吨。上海国产全乳胶主流报价10950元/吨，较昨日上涨100元/吨。本周资金对橡胶的炒作热度大幅下降，我们建议顺势做空，今日继续下跌，空单可以持有，关注12000的支撑力度。
投资建议：空单持有。
风险提示：因近期行情多为资金推动，很有可能在重要压力位置反复洗盘，并不能一两次就确定方向。如果此时介入需要承受一定试仓成本。
◆ PVC：
目前PVC市场基本面变化不大。供应方面，近期行业负荷陆续恢复到相对高位，本周新增检修企业陕西北元，预计检修损失量变化不大，后期行业开工负荷预计继续维持高位运行。需求方面，由于基建地产支撑，下游需求整体变化不大；但是由于制品提价困难，对于PVC高价抵触情绪严重；预计本周对PVC采购相对平静，需求短期难有明显提升。整体来看，供需面变化不大，维持弱平衡，社会库存明显累库及去化趋势均不大，市场驱动不强。此外，宏观面恢复平静，参与者观望心态浓厚。预计本周PVC市场震荡运行为主。
投资建议：短期暂时观望，三季度逢低试多思路对待，注意关注新产能投放和国内基建项目落实力度。
风险提示：装置投产超预期。
◆ 尿素：
供应端，本周亿鼎、云天化、博源计划恢复，博大计划检修，整体估计本周日均产量维持在15万吨左右。需求端，农需处于空档期，工需支撑仍旧弱势；并且国内尿素价格上涨太快，下游拿货放缓，新单成交有限。就国内供需面来看，近期尿素供需变化不大，淡季供需维持偏弱运行；供应处于缓慢回升阶段，内需不足，农业需求空档期、工业需求弱稳为主、需求端没有亮点支撑；下游拿货谨慎，有价无市。近期重心转向国际招标，本次招标价格高于国内预期，短期内国内尿素价格仍有小幅上涨的可能，但预计涨幅有限。预计本月印度会继续发布招标。国内出口量还受到港口库存、发运周期等条件限制，倘若中国可以顺利出口预计价格坚挺，反之价格亦可能承压。
投资建议：操作上建议采取日内区间操作为主，注意重点关注印标动态。
风险提示：印标超预期。
